Argentina: ¿Nace el Cedin energético?

La inesperada maniobra del grupo bridas dejó tela para cortar.

"Parece que los economistas no vinieron", bromeó el alto ejecutivo de una compañía nacional. "Todos hablan de Vaca Muerta, de la evolución de la tecnología, pero nadie dice de dónde va a salir el dinero para explotarla", reflexionó mientras apuraba un café en el lobby del auditorio de La Rural, donde se realizó la expo Oil & Gas.

El aspecto financiero puede haber pasado desapercibido pero no lo hizo la inesperada maniobra de los hermanos Bulgheroni, que la semana pasada anunciaron la compra de 500 millones de dólares en Baade, un bono del tesoro que, junto con el Cedin, se erigió como instrumento dentro del plan de blanqueo de capitales que el gobierno lanzó tres meses atrás.

Lo harán, sin embargo, con dinero "limpio". Alejandro, el menor de los dueños del Grupo Bridas, señaló que los fondos llegarán "cuando las condiciones lo requieran". Desde el holding aclararon que se destinará a la exploración de Vaca Muerta y no descartaron reflotar un acuerdo con YPF. También invertirán en el mercado de combustibles a través de Axion Energy.

La estrategia de los barones petroleros despertó el interés de los ejecutivos de negocios de las principales multinacionales. Es que la suscripción de estos títulos podría convertirse en el nuevo instrumento de ingreso de capitales para Vaca Muerta, sobre todo para aquellos montos menores a los 1.000 millones de pesos y que por lo tanto no quedarían alcanzados por los beneficios del decreto 929.

Pero para eso el Baade deberá cambiar su naturaleza, y esto es lo que se discute por estas horas en las oficinas del Ministerio de Economía. El bono nació como un instrumento para dotar de dólares al tesoro y su destino era financiar a YPF y distintas obras del sector energético. Su vencimiento opera en el 2016 y paga una tasa del 4% anual. El mercado secundario que se esperaba para este título nunca se generó y sólo se vendieron 40 millones de dólares.

El negocio de este "blanqueo de dinero limpio" para Bridas es el ahorro de algunos impuestos como los que se aplican a los débitos y a los créditos. También evitarían el congelamiento del 30% de los fondos que impone el Estado para evitar el impacto negativo de los capitales golondrina.

Pero la normativa de los Baade establece que es el gobierno el que dispone de los fondos para hacer inversiones y el comprador sólo se queda con los papeles. ¿Cómo hará Bridas para hacer líquidos esos títulos? Se barajan tres opciones:

1) Acordará con el gobierno que esos 500 millones de dólares sean su parte del MOU que firmaron con YPF para reflotar esa sociedad.

2) Acudirá al mercado paralelo –contemplado en la normativa– y venderá los Baade a un tipo de cambio mayor que el oficial. Con esto surgiría una suerte de Cedin energético o, como bromean en la City, un "dólar Bulgheroni".

3) Según comentó un hombre cercano a la negociación entre Bridas y el gobierno, la propuesta del grupo fue utilizar los Baade a modo de garantía para un préstamo en pesos del gobierno. De esta forma haría líquidos los bonos, devolvería el dinero en pesos al tipo de cambio oficial y cobraría de nuevo sus dólares en el 2016 con el interés incluido. El beneficio, argumentan, es que se genera una doble inversión: la pública y la privada.

De cualquier forma, el bono energético suma puntos para ser una opción financiera para Vaca Muerta, en un mercado donde sobran entusiastas pero faltan inversores.
Fuente: Diario Río Negro