¿Es hora de decir adiós a los bajos precios petroleros?

El barril volvió a cotizar en torno a 40 dólares, a medida que la demanda mundial empieza a desacelerarse y la oferta de crudo se redujo. En el horizonte se perfila el encuentro de la OPEP para solucionar la crisis.

Los precios petroleros dan señales de recuperación. Es el primer paso para un cambio. La demanda mundial de crudo empieza a desacelerarse, mientras la extracción se redujo en 180 mil barriles en apenas un mes, en parte debido a las decisiones de restricción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

La percepción corresponde al último informe de la Agencia Internacional de Energía (AIE) en el que considera que los precios petroleros finalmente tocaron fondo. “La producción parece contenerse y las perspectivas de ralentización de la demanda no avanzan”. Sin embargo, el organismo es prudente en sus predicciones y puntualizó que no puede descartarse que la caída continúe, debido a incertidumbres en torno a la economía global y las dudas sobre el comportamiento de los principales países productores.

Al cierre de esta semana, el WTI operaba en 40,06 dólares el barril, una suba de 1,37% frente a los 39,52 dólares del día jueves, mientras que el Brent, de referencia en Europa, cotizaba a 40,36.

Además, una parte de la leve recuperación de los precios petroleros obedece a la depreciación del dólar. Lo que suceda entonces durante los próximos meses dependerá del tipo de cambio, que al mismo tiempo está atado a las modificaciones de los tipos de interés.

En cifras: la demanda mundial de petróleo en 2016 será de 95,8 millones de barriles diarios, aproximadamente, lo que se traduce en un crecimiento diario de 1,2 millones respecto a 2015, pero ello supone una suba inferior al ascenso experimentado durante el año pasado cuando fue de 1,8 millones.

Las limitaciones auto impuestas por los países OPEP redujeron en 180 mil barriles diarios la extracción de crudo en el mundo. En concreto, Irak, Nigeria y los Emiratos Árabes Unidos ofertaron al mercado 350 mil barriles diarios menos que en enero, lo cual no fue compensado por otros miembros del cartel.

La AIE resumió la situación precisando que el desequilibrio entre oferta y demanda –que está en el origen del descalabro de los precios- permanecerá alto en la primera mitad de este año, ubicándose en 1,9 millones de barriles diarios en el primer trimestre y 1,5 millones en el segundo. La situación debería corregirse en la segunda mitad del año, cuando la brecha debería ubicarse en 200 mil barriles diarios.

La agencia que reúne a buena parte de los países de la OCDE, organismo al que Argentina busca entrar, ha augurado también que la producción de los Estados Unidos se recortará este año en 530 mil barriles diarios.

Definiciones prematuras

Para Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inversor Global y editor de Cartera Propia, es prematuro hablar de una estabilización del precio del crudo. En todo caso, la señal más clara sobre el mercado se dará el próximo 20 de marzo cuando se reúnan los países de la OPEP y en consecuencia se arrojen señales más claras sobre el futuro de la dinámica.

De haber definiciones en cuanto al recorte de la producción y se buscan proteger los precios petroleros, podría hablarse en ese momento de alcanzar un piso más sustentable.

De hecho, el analista más bien atribuye ese ligero levante en los precios a la reunión de la OPEP, sumado al comportamiento de quienes vendieron en descubierto el commodity y salieron a cubrir la posición.

Esta semana, un informe de Market Watch advirtió que la suba de precios puede resultar en un espejismo, pues siguen estando 50% por debajo de los niveles registrados durante el año pasado y muchas petroleras siguen sumidas en grandes deudas y escasos márgenes de ganancias en el corto plazo.

El mensaje para el inversor sigue siendo comprar acciones petroleras de grandes empresas que puedan asumir la deuda, especialmente ante el pánico de muchos actores del mercado que prácticamente regalaron la cotización de algunas empresas por miedo a la pérdida.

China fuera de la ecuación

Mientras algunos países asiáticos elevan sus importaciones de petróleo, particularmente India, Corea del Sur, Indonesia y Filipinas, en el otro extremo, Brasil, Japón o Francia las han disminuido.

Estados Unidos, el mayor consumidor de crudo, ha estancado su demanda, mientras en China, número dos del mercado, la suba se limitó a 330 mil barriles diarios.

Pese a que China es el segundo consumidor más grande del mercado, es, a su vez, el mayor contribuyente al crecimiento de la demanda. Sin embargo, ésta podría empezar a desinflarse, según estimaciones de Michael Hsueh, analista del Deutsche Bank.

Una clave para entenderlo es que la demanda de vehículos en China, responsable de dos tercios del total del crecimiento de la demanda en el Gigante Asiático en los últimos seis años, podría frenarse durante 2016, e inclusive retroceder hasta terrenos negativos, lo cual pone en duda algunas de las proyecciones más optimistas de consumo energético en esa nación.

Probablemente la tormenta de precios petroleros encuentre una fecha decisiva el próximo 20 de marzo cuando se reúna la OPEP. El dilema referente a si la cotización vuelve a derrumbarse o empieza a estabilizarse tendrá respuesta finalmente.

Fuente: Inversor Global